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會員制是區域性產權交易市場規范發展的基礎

會員制是區域性產權交易市場規范發展的基礎

來源:新浪產權 作者:任勝利

隨著我國有形產權交易市場發展,實行會員制的產權交易市場應運而生。筆者認為,采取會員代理交易制度的產權交易所,不是簡單模仿證券市場會員制度,是結合產權交易自身特點的一種創造?;嵩敝貧仍詮娣斗⒄怪芯哂兄匾淖饔?,也是產權交易市場制度建設的基礎。

  一、產權交易市場實行會員制度的特點及作用。

 產權市場的會員制度主要表現在會員是市場交易雙方的經紀人,是市場交易主體和產權交易平臺之間的聯系紐帶。為什么產權的買賣雙方不直接進入交易所交易,要通過會員作為中介代理進場交易?江西省產權交易市場借鑒上海產權市場的經驗,也采取了全省集中統一設立交易平臺、會員代理進場交易模式,筆者結合工作實際,力圖對以上提問做出解釋。

  一是,會員制度突出了產權交易所的中立地位和公共平臺性質。我國產權交易市場中的交易機構以非營利和營利兩種不同的性質定位。采取非營利定位的產權交易所大都實行會員制度,通常是不以營利為目的事業單位,而會員作為企業在平臺上為當事人提供經紀等各種服務,收取傭金實現利潤最大化。以營利為目的的產權交易所是企業,直接為當事人提供各種服務并獲取利潤??杉?,非營利的產權交易所之所以采取會員制度,主要目的是把市場中營利的事情交給會員去做,非營利的事情留給自己來做。對于產權交易的當事人來說,產權交易所具有非營利性,就可以確保其處于公正公平的中立地位,不會因為自身利益去偏袒交易的任何一方,能夠扮演平臺上競賽的組織者和裁判的角色。

  二是,會員制度體現了會員在市場中擔當的重要角色。在實行會員制度的省、直轄市的產權市場里,參與者一般有四層:即政府監管機構、交易所、會員、交易主體。

  政府監管部門主要對全省產權市場進行監管,根據其職能不同分別對交易所、會員、交易主體實行監督。而交易所主要職能是恪守交易規則和遵循交易程序。交易主體是產權市場中的直接當事人?;嵩痹蚴遣ń灰椎筆氯說鬧薪楹臀寫?,主要職能是發現和捕捉交易機會,組織進場交易提供經紀等相應服務。在市場參與者中,會員是承上啟下連接多方的紐帶和管道,既要接受政府部門的監管,又要服從產權交易所交易規則的約束,還要當好交易主體的代理,所以,會員運行機制是否自如,直接表現出產權市場的交易是否活躍,對產權市場正常運行起到至關重要的作用。

  三是,會員制度能夠有效解決交易信息的不對稱,縮短交易周期。由于產權是一個較為復雜的商品,產權的轉讓、特別是國有(集體)產權的轉讓往往涉及企業的長遠發展、職工安置和債權債務處理、轉讓產權的權證變更等一系列復雜事項,因此產權交易周期長且流動性較差,再加上轉讓標的資金需求較大,投資人購買能力受到制約等因素影響,與證券市場相比轉讓項目成交率不高。顯然,產權的客觀復雜性要求較為對稱的市場信息,才能提高交易效率。所以,有效解決產權轉讓各方信息不對稱是關鍵。非營利產權交易所的會員是企業,在追求利益機制作用下,尋找市場信息和交易機會具有內在動力,積極協助委托人解決交易各方存在的信息障礙,從一定程度上消除信息的不對稱性,加快交易過程。

  四是,會員制能夠體現社會專業化分工,降低交易成本?;嵩敝貧鵲某踔岳醋隕緇嶧ㄒ搗止?。根據市場運行原理,產權交易市場如果是有效率的市場,一個重要的標志就是分工明確且交易專業化。產權市場中會員的專業化是經過產權交易所或者相關部門對從業人員進行專業培訓來實現的。通過專業訓練,使從業人員具有從事產權經紀人的資格,使會員單位具備產權經紀專業資質;經過適當發展會員數量,形成市場專業化服務的專門隊伍。

  由于產權轉讓具有不可重復性,交易主體作為當事人只有轉讓或受讓產權才會了解產權交易,不可能全面了解市場的交易信息、也不可能完全熟練掌握交易程序的各個環節。根據市場的分工,交易主體應當將注意力集中在轉讓產權的價格等主要談判條件和相關因素上,在買賣雙方的博弈中獲得互贏。而會員則站在旁觀者清的位置上參與交易全過程,充分展現其業務專長,通過專業代理完成委托人交辦的事項,能夠降低交易成本。

  五是,會員制能夠擴大市場空間和容量,提高市場交易效率。特別需要指出的是,當前,許多省市相關部門設立過多過濫的交易平臺,用行政區劃替代并分割市場,一個重要的理由是集中統一交易不利于小額產權進場,會出現交易成本太高的現象。非營利的產權交易所采取會員制度以后,運行的實踐證明,這些相關部門的理由是站不住腳的。一個省(直轄市)集中設立一個交易平臺,在統一交易規則的前提下,在與當地產權交易量相匹配的前提下,發展一定數量的會員并由其代理進場交易,根本不會存在此類問題。這是因為:(1)會員性質決定了其完全可以將本地產權項目代理進場交易?;嵩筆親非罄笞畬蠡鈉笠?,無論產權在何地何區域,也無論擬轉讓產權的數額多小,只要市場有一定的空間并存在交易機會,會員在提高服務質量的前提下,通過擴大代理產權的業務量降低財務成本;通過規范自身行為塑造良好形象,從而提高市場占有率。(2)現代設施的建設和發展為會員遠距離代理交易項目提供了基礎。當前,現代化的通訊和網絡手段、郵政快遞、四通八達的高速公路縮短了時間和空間的距離,降低了集中進場交易的成本,使在較大的區域范圍內設立集中交易平臺成為現實。通過對會員單位財務成本分析,可以看出,由于遠距離交易帶來的旅差等費用在企業成本中所占比重是相當低的,完全不是層層設立交易平臺的理由。如果按照產權的數額大小來劃分市場區域和層次,勢必導致交易平臺的數量沒有邊際,如果這樣設立非營利性的交易平臺,勢必造成產權市場空間越分越小,產權在如此狹小的區域內交易,這樣的市場還有什么效率可言?(3)會員制度在區域性資本市場中的作用已經被事實驗證。國外資本市場運行的經驗說明,凡是交易平臺數量適度且集中度高的市場,會員制度是降低交易成本的有效選擇。值得注意的是,提出分散設立交易平臺觀點的往往是設區市、縣的相關部門,他們往往有一個理論誤區:認為任何一級產權所有者自行成立交易市場是降低交易成本的有效方式,對會員制度的作用視而不見。其實,產權的所有者和依法成立規范的產權交易市場不是一個概念,如果任何一級產權的所有者都可以把自己的產權放到自己設立的市場去交易,按照現行體制,行政機構和行政區劃完全可以代替市場,產權所有者與市場監管者的職能合而為一,二者之間完全可以劃等號,這樣的市場難道是符合公開公平公正的基本運行準則嗎?筆者認為,無論是從監管制衡的角度來看,還是資本屬性決定其需要一定空間市場實現價值的角度分析,我國國有產權集中在省、直轄市一級、實行會員制度的產權交易機構來完成交易,應當是可行的制度選擇。比如,國務院國資委作為央企產權的所有者并沒有設立屬于自身管理的產權交易機構,而是把央企的產權選擇在上海等地方的產權交易機構進行交易,就是一個很現實的例證。按照以上推理,設區市和縣將自己管理的國有產權交給省里建立的交易機構,由會員代理進場完成交易,完全是符合現代市場運行原理和省、直轄市政府有關規定的制度構架。其實,提出分散設立交易平臺的政府相關部門,如果能夠正確理解市場內涵及其產權的資本屬性,對采取非營利的產權交易所和會員制度有一定了解,把自己放在出資人或監管者的位置上,少用行政干預,讓會員放開手在本地區內依法開展業務,積極組織本地項目在集中規范的交易平臺上進行交易,必將促進產權流轉更加順暢、配置更加合理,給本地區帶來的總體效益必定遠遠高于當前設立交易平臺帶來的少量短期利益。

  二、完善產權交易市場會員制度并規范會員行為是當務之急。

  通過產權市場發展過程來考量會員制的運行軌跡,可以看出,會員制度一直伴隨著市場發展不斷改進和完善。我們應當看到,會員制度運行實踐中,許多問題需要盡快予以解決,制度建設需要進一步完善。由于國家對產權市場的立法尚未到位,只有相關省、直轄市政府出臺了產權交易的行政法規作為會員制度運行的指導文件。鑒于上述,已經采取會員制度的產權交易市場中不可避免的存在各種問題,突出表現在以下幾個方面:一是監管部門不明確且職責不到位。如產權交易市場的監管部門與工商行政管理等有關部門對會員經紀代理的管理銜接;產權交易所如何依照章程及會員管理辦法對會員進行管理和適時監控,及時發現情況并有效解決問題的手段明顯不足。二是會員服務水準和質量不適應產權交易主體需要,與政府相關監管部門的要求尚有較大距離。三是單純追逐利益的不良傾向仍然存在。不少會員無視執業道德和規范程序,不是以市場信譽爭取業務,而是用行賄開路;不是靠嫻熟的優質服務擴大業務量,而是以不收費為幌子,破壞統一的代理收費規定,造成會員之間的惡性競爭;不是以規范的交易程序引導交易主體進場,而是以破壞交易規則來承諾委托人等手段攬取業務。四是會員制度急需完善。比如,合理確定會員數量,使交易量和代理業務相匹配;合理認定會員資質以及從業人員資格,設置必要的準入門檻;對會員逐利的激勵動力和對自私貪婪引發違規傾向的約束,對違法違規會員的清退和處理等。五是會員專業培訓力量不足,培訓效果不理想。

  當前,全國產權市場的發展進入規范運行的階段,產權交易所及其會員制度也應當依法依規予以完善,服從于集中統一的產權市場制度安排,并與之和諧運行。對產權交易市場中的會員制度,可以引鑒發達國家資本市場的做法,隨著股權托管和產權交易平臺的有機結合,把會員逐步改造成為類似做市商的角色,引導會員加大資金積累,積極開展自營業務,處理好會員的適度投機和規范運營的關系;通過會員依法逐利行為活躍市場并增加交易量,通過會員規范運作,為產權交易市場的規范發展打下堅實基礎。

 

 

 

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